ANALISIS PENGARUH INFLASI, KURS DAN DOW JONES ISLAMIC MARKET INDEX (DJIMI) TERHADAP INDEKS SAHAM SYARIAH INDONESIA (ISSI) DENGAN SOCIO-POLITICAL INDEX SEBAGAI VARIABEL MODERASI

Nur Chairur Rohim; Tri Wikaningrum

doi:10.36352/pmj.v5i2.1285

Nur Chairur Rohim Universitas Islam Sultan Agung
Tri Wikaningrum Universitas Islam Sultan Agung

DOI: https://doi.org/10.36352/pmj.v5i2.1285

Keywords: ISSI, Inflasi, Kurs, DJIMI, Socio-Political Index

Abstract

Studi ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh variabel-variabel makroekonomi terhadap kinerja pasar modal syariah Indonesia, khususnya Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI), yang dalam beberapa tahun terakhir dipengaruhi oleh fluktuasi ekonomi global dan dinamika sosial-politik domestik. Penelitian ini memfokuskan pada tiga variabel utama: inflasi, kurs, dan Dow Jones Islamic Market Index (DJIMI), serta mempertimbangkan peran socio-political index sebagai variabel moderasi.

Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif dengan metode regresi linear berganda melalui analisis interaksi (Moderated Regression Analysis/MRA). Data sekunder bulanan dari Juni 2011 hingga Desember 2024 digunakan dalam studi ini, mencakup ISSI, inflasi, kurs, DJIMI, dan socio-political index.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa inflasi, kurs, dan DJIMI masing-masing berpengaruh signifikan terhadap ISSI. Socio-political index terbukti memoderasi hubungan antara inflasi dan ISSI, serta antara kurs dan ISSI. Hal ini menunjukkan bahwa kestabilan sosial-politik dapat memperkuat atau melemahkan dampak variabel ekonomi terhadap pasar modal syariah.

Penelitian ini memberikan kontribusi pada pengembangan literatur keuangan syariah, serta menawarkan wawasan penting bagi investor dan manager investasi pada perusahaan sekuritas dalam pengambil kebijakan dalam merumuskan strategi yang lebih responsif terhadap dinamika ekonomi dan politik. Studi ini juga mendorong penguatan praktik investasi syariah yang berkelanjutan di tengah ketidakpastian global.

Downloads

Download data is not yet available.

References

Adler, M., & Dumas, B. (1984). Exposure to currency risk: Definition and measurement. Financial Management, 13(2), 41–50. https://doi.org/10.2307/3665446.

Astuti, I. D., Valianti, R. M., & Lilianti, E. (2022). Pengaruh inflasi, nilai tukar rupiah, dan tingkat suku bunga domestik terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) yang terdaftar di BEI. Jurnal Mediasi. https://jurnal.univpgri-palembang.ac.id/index.php/mediasi

Bank Indonesia. (2025). Inflasi. https://www.bi.go.id/id/fungsi-utama/moneter/inflasi/Default.aspx.

Bursa Efek Indonesia. (2025). IDX Syariah. https://www.idx.co.id/id/idx-syariah/indeks-saham-syariah.

Bursa Efek Indonesia. (2025). Press Release PR No.009/BEI.SPR/02-2025. IDX Syariah. https://www.idx.co.id/id/berita/siaran-pers/2311

Belanes, et al. (2023). Potential diversification benefits: A comparative study of Islamic and conventional stock market indexes. Published by Elsevier B.V. This is an open access article under the CC BY license. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2023.102098.

Charles, et al. (2015). Risk and ethical investment: Empirical evidence from Dow Jones Islamic indexes. Research in International Business and Finance 35 (2015) 33–56. http://dx.doi.org/10.1016/j.ribaf.2015.03.003.

Diana Mariska dan A. Anantha Lakshmi. (2025). Students stage ‘Dark Indonesia’ protests as Prabowo Subianto’s spending cuts hit education. https://www.ft.com/content/288c3985-8986-4932-a2fe-a0cdd6d1e51b.

Fathimiyah, Dinda Azzahroh. Fianto, Bayu Arie. (2020). Pengaruh Variabel Makro Ekonomi dan Dow Jones Islamic Market Terhadap Harga Saham Pada Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Tahun 2012-2019. Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan p-ISSN: 2407-1935, e-ISSN: 2502-1508. Vol.7 No.11 November 2020:2183-2191. DOI: 10.20473/vol7iss202011pp2183-2191.

Fuadi, Agus. (2020). Inflasi dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia. Jurnal Akuntasi Bisnis Pelita Bangsa-VOL 5 NO.1-Juni 2020.

Faturrahman, Ayif. Aprilia Widiastuti, Rahma. (2021). Determinan Indeks Saham Syariah Indonesia (Pendekatan Error Correction Model). Jurnal Pemikiran dan Pengembangan Perbankan Syariah, Volume 7 Nomor 1 Edisi Agustus 2021. P-ISSN: 2460-9595 E-ISSN: 2686-5149. DOI. 10.36908/isbank.

Halim, Sofyan. (2021). The Effect of Dow Jones Islamic Market World Index, Foreign Exchange, Foreign Investment and Domestic Investment with the Intervening Composite Stock Price Index on the Indonesian Sharia Stock Index. Jurnal Ilmu Ekonomi Syariah (Journal of Islamic Economics) Volume 13 (2), Jul-Des 2021 P-ISSN: 2087-135X; E-ISSN: 2407-8654 Page 369 – 410.

Kompas. (2024). Proyeksi Nilai Tukar Rupiah pada 2025: Bakal Tembus Level Rp 16.000 Per Dollar AS? https://money.kompas.com/read/2024/12/11/161100926/proyeksi-nilai-tukar-rupiah-pada-2025--bakal-tembus-level-rp-16.000-per-dollar.

Kamal, et al. (2021). Pengaruh Tingkat Inflasi dan Nilai Tukar (Kurs) Rupiah Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI). Jurnal Tabarru’: Islamic Banking and Finance Volume 4 Nomor 2, November 2021 p-ISSN 2621-6833 e-ISSN 2621-7465.

Krugman, P. R., & Obstfeld, M. (2009). International Economics: Theory and Policy (8th ed.). Pearson Education.

Nofrianto. Arif, Faqih Muhammad. (2023). Domestic and International Macroeconomic Variables on Indonesian Sharia Stock Index with Vector Error Correction Model Approach. AL-MUZARA’AH Vol.11 No.1, 2023 (ISSN p: 2337-6333; e: 2615-7659) DOI: 10.29244/jam.11.1.31-46.

Ningsih, Desi Ratjaya. Tara, Nur Aida Arifah. Muhdin, (2021). Pengaruh Tingkat Inflasi, Suku Bunga BI, dan Nilai Tukar Rupiah terhadap IHSG. JMM UNRAM, 10(2), 118-129. https://doi.org/10.29303/jmm.v10i2.655.

Oberhauser, et al. (2024). Apologize or deny? How companies defend legitimacy of Wallstreet, Mainstreet, and Marketstreet after corporate misconduct. DOI: 10.1002/csr.2951.

Sunariyah. (2011). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, Edisi ke empat. Yogyakarta: Unit Penerbit dan Percetakan AMP YKPN.

Sukirno, Sadono. (2016). Makroekonomi Modern. Jakarta: Rajawali Pers.

Sunarsih, Uun. Ferdiansyah. (2017). Determinants of The Islamic Social Reporting Disclosure. Jurnal Ilmu Ekonomi Syariah (Journal of Islamic Economics) Volume 9 (1), January 2017 P-ISSN: 2087-135X; E-ISSN: 2407-8654 Page 69 – 80.

Suriani et al. (2023). Konsep Populasi dan Sampling Serta Pemilihan Partisipan Ditinjau Dari Penelitian Ilmiah Pendidikan. IHSAN: Jurnal Pendidikan Islam, Volume 1 Nomo2 2 Juli 2023. http://ejournal.yayasanpendidikandzurriyatulquran.id/index.php/ihsan.

Wibowo, Febrian Wahyu. (2019). Determinan Tingkat Suku Bunga, Indeks Dow Jones, Nikkei 225, dan Staits Time Terhadap ISSI. Jurnal Keuangan dan Perbankan Syariah Volume 7, No.1, Tahun 2019 P ISSN: 2339-2797; E ISSN: 2622-0083.

Yulfiswandi. Yang, Jenny. (2024). Pengaruh Makroekonomi Terhadap Pergerakan Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Periode 2013-2022: di Moderasi oleh Socio Political Index. Jurnal Ekonomi Pembangunan Vol 6 No.3 Nov 2024 e–ISSN:2614–7181. DOI: https://doi.org/10.36985/fzn75g72.

Z, Muhammad Daffa. (2023). Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga dan Nilai Tukar Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Bursa Efek Indonesia. Journal of Business & Management e-ISSN Vol. 1 No. 1, January 2023.

Suriani, Nidia. Risnita, Jailani, M. Syahran. (2023). Konsep Populasi dan Sampling Serta Pemilihan Partisipan Ditinjau Dari Penelitian Ilmiah Pendidikan. IHSAN: Jurnal Pendidikan Islam Volume 1 Nomor 2 Juli 2023. http://ejournal.yayasanpendidikandzurriyatulquran.id/index.php/ihsan.

Suryaputri, R. V., & Kurniawati, F. (2020). Analisis ISSI, IHSG, dan nilai tukar rupiah selama pandemi Covid-19. Prosiding Konferensi Nasional Ekonomi Manajemen dan Akuntansi (KNEMA). https://jurnal.umj.ac.id/index.php/KNEMA